2020年股價淨值比如何看？完整教學在這裡！ - FinLab

選股價淨值比低的股票，報酬會不會不穩定呢？ Skiptocontent 首頁»基本面分析»2020年股價淨值比如何看？完整教學在這裡！ Tags:如何買股票,指標,股票,股票分析,資料分析,選股策略,量化投資 股價淨值比(Price-BookRatioPB)，可以用來判斷公司是被高估還是低估，也可以用來做出很厲害的選股策略！這篇文章會帶大家用數據來玩轉股價淨值比！讓你對股價淨值比「有感覺」！ 內容目錄 隱藏 1 股價淨值比PB是什麼？ 1.1 股價淨值比也透露股票的「未來價值」 2 用數據驗證坊間的謠傳 2.1 實驗素材 2.2 回測設計 2.3 究竟股價淨值比選多少比較安全呢？ 3 選股價淨值比低的股票，報酬會不會不穩定呢？ 4 照理說不被看好的股票應該會跌的更嚴重吧？ 5 低股價淨值比的股票–近年表現如何？ 6 為何股價淨值比，在2020疫情期間表現不好？ 6.1 低股價淨值比策略實戰 股價淨值比PB是什麼？ 簡單來說，股價淨值比像是股票的CP值。

更深入一點的講法，就是 公司的「股市中的總價值」（市值）/「資產負債的總價值」（淨值） 其中「股市中的總價值」就是股價乘以發行量，也就是市值。

而「實體價值」就是指不動產廠房及設備、債務…等的總價值，也就是資產負債相底後，真正留下的價值。

也有人會寫成「股價/每股淨值」等於分子分母都除以股票發行量。

股價淨值比也透露股票的「未來價值」 投資人的樂觀與悲觀，都會影響PB的大小，當某當公司股票前景樂觀，投資人會預期公司營利，則股價推升，造成股價淨值比變高，然而反之投資人對公司前景悲觀，則股價淨值比會偏低。

換句話說，股價淨值比就是投資人對於該公司的未來看好還是看壞，代表投資人對於該公司的「未來價值」的共識！ 有了理論，還得有數據佐證，讓FinLab用最清晰的圖表分析，讓你對股價淨值筆的數值「有感覺」！以下就是2020年6月30號，台灣上市上櫃所有的公司，股價淨值比分佈圖： 股價淨值比分佈圖你可能會覺得奇怪，為什麼大部份的股票，股價淨值比都大於1呢？大部分股票都偏貴嗎？不是的，這是因為股票是先行反映了此公司的「未來價值」，一家公司只要有營收，就可以用來茁壯，就會成長，所以股價淨值比大於1並不會奇怪，因為公司規模都是從小慢慢養大的，反而小於1才奇怪，因為代表公司可能有一些財務問題，或是負面新聞導致的，所以看到一家公司股價淨值比低，不是貿然就買進，必須找到下跌的原因，並判斷是否對公司未來有長遠的影響，才能安心買進呀！ 雖然股價淨值比低，代表投資人對於某檔股票悲觀，但好處是，你可以用更便宜的價格買到它！相反的，投資人對於股票價格過於樂觀，大家瘋搶，造成股價淨值比過高，暗示買入的價格可能太昂貴囉！ 用數據驗證坊間的謠傳 坊間謠傳，股價淨值比越小越好，代表該股票買入成本很低，買的比較划算！為了驗證這個說法，可以來設計一個簡單的實驗試試看！ 實驗素材 為了做一個實驗，必須取得以下的資料，進行回測： 股價淨值比：可以從公開資訊觀測站，來得到股價淨值比「每日」的數值，其算法的由來，就是由每日的「股價」除以最新季度財報中的「每股淨值」。

盤後收盤價：除了上述股價淨值比，公開資訊觀測站還提供「每日收盤價」，可以將2004年到現在的收盤價都抓下來。

除權息歷史紀錄：雖然可以由收盤價的漲跌來算出報酬率，但是由於除權息的關係，報酬率會失真，所以額外需要「除權息歷史紀錄」來計算調整後的收盤價，才能更準確反應報酬率。

假如你覺得自己處理這些資料很麻煩，也可以參考FinLab的課程，裡面都有提供喔！（置入性行銷…嘿嘿） 回測設計 回測時間：從2000年到2020年換股頻率：每一季度（’03-31′,’06-30′,’09-30′,’12-31’）選股策略：將所有上市上櫃的股票，股價淨值比由小到大，分成均衡數量五等份，第一個投資組合的是股價淨值比小於20％的股票，而第二種策略則是股價淨值比介於20％～40％的股票，以此類推。

五組股票不同的報酬率這張圖的Y軸是從2004年開始投資，資產的倍數變化圖，可以發現股價淨值比低於全體的20%的股票組合（藍色），真的比其他組合的報酬率來要好，但這邊的回測是一群股票的整體結果，由於樣本數量夠大，才能發現這樣的現象。

究竟股價淨值比選多少比較安全呢？ 結合上述的實驗結果，可以做圖繪製出「每段時間的股價淨值比中位數」： 上市上櫃股價淨值比中位數由上圖中可以發現，股價淨值比的中位數是「隨時間浮動的」！也就是，當牛市時，全體國民瘋搶股票，造成很多雞蛋水餃股，股價莫名其妙衝很高；另外當熊市時，很多很多股票都被打回原形，造成股價淨值比中位數來到1左右，甚至在2008金融海嘯時，比1還小！所以股價淨值比的高低是「相對的」，也就是說，股價淨值比小於1.5不帶表划算，例如當金融海嘯時，超過一半的股票PB都小於0.7，所以不能用絕對的數值來判斷股價淨值比，而是用相對、浮動的百分比，會比較妥當喔！到底要怎麼用來選股，賣個關子，看到最後再告訴你。

選股價淨值比低的股票，報酬會不會不穩定呢？ 正如剛剛所提及，股價淨值比小於1的股票，代表投資人對其公司前景不看好，或沒人關注，那當金融海嘯發生時，這些淨值低的股票，會不會有倒閉的風險呢？為了回答這個問題，像剛剛一樣，將股票的股價淨值比從小到大，切成五等份，持有一個季度，並衡量每個季度的報酬率： 股價淨值比從小到大分成五份，持有一季的報酬率上圖Y軸是報酬率，0.1代表賺10%的意思。

你會發現，當股價淨值比小的股票組合（PB<20%，上圖藍色），在2007年股市泡沫時，有異常很好的表現（圖中最高的藍色棒子），報酬率來到了50％/季，畢竟大家熱炒一波，便宜股雞犬升天，變成高價股，是很正常的！那下跌的時候呢？可以看到當2008年下跌時，低股價淨值比的股票並沒有跌得很嚴重！為什麼會這樣呢？ 照理說不被看好的股票應該會跌的更嚴重吧？ 還記得剛剛所提及的「股價淨值比中位數」嗎？由於金融海嘯時，股價淨值比中位數（50％）來到了0.7這麼小，更何況是小於20％的股票，據統計，2008年股價淨值比20％的絕對數值，只剩下0.39！也就是股價淨值比低於0.39才有可能被選入持股中，相信這些股票是已經跌到「跌無可跌」的地步了吧！ 所以我們就要選擇低股價淨值比的股票囉？等等…別著急，先來看看 低股價淨值比的股票–近年表現如何？ 上面的圖表，是考慮了2008年金融海嘯時的狀況，那假如是近幾年呢？近幾年的報酬率表現如下： 股價淨值比每一季的表現上圖中可以發現，在2017年和2018年，低股價淨值比，也就是藍色代表的報酬率，明顯高於其他的股票，但是2019和2020年則沒有表現得特別好，甚至在這次疫情下，下跌的最多，而反彈的卻不夠多！大致上來說，可以發現2019年以後股價淨值比的表現並沒有特別突出或是特別差，變成一個比較中性的指標。

為何股價淨值比，在2020疫情期間表現不好？ 總結了以下三點，說明股價淨值比近期表現不太理想的原因： 股價淨值比越來越多人使用，市場效率變高，這個指標越來越不顯著。

在2013年、2004年也出現過股價淨值比失效的狀況，也可以說每一種指標，都有失效的時候，不是全年無休一直都有效果，說不定之後又生效了也不一定。

但很大的因素，是因為疫情之下，上漲的都是生技股，而生技股的股價淨值比，由於體質關係，本來就會高於平均的緣故，例如以2020年6月30號的統計，技股平均股價淨值比：3.07，遠高於整體的平均：2.2，由於領漲的都是生技股，所以自然「高股價淨值比」看起來報酬率比較好。

由上述結論其實可以看出，選股其實也很偏重題材的，畢竟只要題材有了，股價淨值比也是可以忽略不計，當作沒看到都可以！然而假如想要建立一個長久有效的選股模型，相信股價淨值比是不會被取代的，相信時間會還給股價淨值比一個公道。

低股價淨值比策略實戰 有用的策略，只要一句話就瞭解： 找出股票價格大於5，股價在季線之上，且（股價淨值比X股價）最小的20檔股票，持有一個季度FinLab策略庫 太簡單了吧！？就是要這麼簡單呀！ 有時候，投資搞太複雜，看完型態學，又分析價量，再觀察籌碼分析，最後還是被自己的人性所打敗。

這樣盲目照著各方說法操作，只會讓你覺得股市就像大海，載浮載沈。

FinLab主張，策略簡單，邏輯粗暴，無腦複製，讓你有時間多陪陪自己的家人，多出去戶外運動。

投資不複雜，複雜的是人心，也就是看到這篇文章，卻沒有行動的你。

回測後，結果如下圖所示，這是一個非常簡單的策略，一年調整四次，卻可以有非常可觀的歷史報酬率（2000至今有2000％！），美中不足的是，2004年跟2008年大跌，最大跌幅（maximumdrawdown）來到了–60%，另外，這個策略所買的股票，成交量很小，所以餵納量可能不夠大，假如你的資本太大的話，可能會不適用。

假如你手邊資金小，那此策略應該是，可以用股市大富翁試試看此策略！至於避開大盤大跌的方法，就讓我留到下一篇吧！ 策略回測結果 喜歡我們的文章的話，那更別錯過我們精心製作的優質系列課程喔！ 上一篇 下一篇 覺得我們的文章有幫助到您，就把它分享給身邊的人吧！ Sharethiscontent Opensinanewwindow Opensinanewwindow Opensinanewwindow Opensinanewwindow FinLab-韓承佑 嗨大家好，我是韓承佑，FinLab創辦人，畢業於巴黎薩克雷大學資工博士，目前擔任臺灣量化交易協會學術顧問、台北商業大學創新育成中心創業技術顧問與上市科技公司量化交易顧問。

當初，我喜歡寫程式、無意間因為軟體比賽接觸Fintech，從此開始了財經跟程式的學習之路。

我們成立FinLab量化投資部落格，用自己研發的軟體，對台灣股市做大量快速的實驗。

希望可以在量化投資的路上，當大家的「武器製造商」！ YouMightAlsoLike 超短線上影黑密技！ 2020-07-22 做量化投資會遇到的挑戰？ 2020-09-27 EPS跟ROE哪個比較好用？ 2020-07-22 python上櫃資料爬蟲輕鬆做 2020-07-22 三種看月營收的進階方法！ 2020-07-22 進化後的本益比｜本益成長比選股策略 2021-09-24 只用一行程式碼分析數據!?–實用的PythonPackage 2020-07-21 年報酬30％的泡沫選股策略秘技大公開|實際下單做實驗|FinLab財經實驗室 2021-01-22 每週收到新知識 只要有新文章，立刻用Email通知你 加入 Emailisrequired. Emailnotvalid. Thanksforyoursubscription. Failedtosubscribe,pleasecontactadmin. 關於網站 FinLab財經實驗室 股票如何選擇？要怎麼學習量化投資？財報、技術指標如何看？FinLab利用股票分析、財經python教學，讓你在在茫茫股海中，找到專屬於自己的投資方法。

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