用本益比、殖利率區間抓買點 - Smart自學網

本益比與殖利率是市場中，最常用來評價個股股價是否偏貴或便宜的指標。

在低本益比、高殖利率時，通常代表著股價便宜；反之，高本益比、低殖利率則代表股價 ... Smart自學網 Smart自學網財經好讀 MENU 最新文章 最新文章 熱門排行 今日熱門 基金 基金情報站 基金投資教學 基金大評比 基金達人 收益成長故事 債券基金 股票 熱門股點評 股票投資術 存股 ETF獲利術 達人開講 房產 好房二三事 北中南行情 房產小常識 達人開講 保險 醫療險 長期照顧險 投資型保險 意外旅平險 保險常識 保單評選 輕理財 名人沒說的事 搶救爛理財 輕鬆退休去 理財小工具 達人開講 企畫專區 自動加薪術 外幣決勝點 好生活 居家休閒 戶外逍遙 美食健康 進修充電 Smart動一動 課程好學 基礎課程 進階課程 視訊課程 集資課程 投資家日報 精彩書摘 精彩書摘 叢書 雜誌 數位訂閱 數位訂閱 大變局年的板塊移動 大變局年的板塊移動 Smart自學網 財經好讀 股票股票投資術 用本益比、殖利率區間抓買點 股票投資術 零成本存股達人星大傳授逢低布局策略 用本益比、殖利率區間抓買點 整理者：周明欣 更新時間：2021-11-01 瀏覽數：11,761 如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚： 關鍵字： 星大人　星風雪語　我的零成本存股術2 編按：許多人認為，存股就是該「只買不賣」，但百萬人氣理財部落格「恩汎理財投資團隊」版主星風雪語（星大）可不這麼認為。

星大的「零成本存股術」會適度運用價差，當持股價格漲到預估區間的相對高點時，將本金與部分獲利收回，轉買另一檔營運成長、但股價相對被低估的股票，而剩下的獲利部位（即零成本部位）則繼續拿來存股。

透過這種反覆滾動資金的靈活存股方式，星大不僅確保每年的股利收益，更能運用換股加速資產的累積，得以做到攻守兼備。

目前星大的持股中，零成本部位的總市值約800萬元～900萬元，每年約提供30萬元～40萬元的現金股利收益。

而星大也將他的這套存股方式，無私分享在《我的零成本存股術2：獲利滾存股養出百萬搖錢樹》中。

想存股也不想放棄價差收益的你，絕不能錯過星大的零成本存股絕活。

以下為本書精彩摘要： 本益比與殖利率是市場中，最常用來評價個股股價是否偏貴或便宜的指標。

在低本益比、高殖利率時，通常代表著股價便宜；反之，高本益比、低殖利率則代表股價偏貴。

但本益比和殖利率的高低，又該如何判斷呢？有些人會用特定數值去衡量，但我（指星大，以下同）認為，本益比與殖利率的高低並不是這樣判斷的，因為市場上每一家公司都是獨特的，各自有其營運策略、風格、客戶種類及產品結構，因此，本益比與殖利率的衡量應以企業為主，而非以普遍的產業或市場、個人印象、感受為依據。

我們舉2個實際發生過的案例來看，就能了解：1.豐藝（6189）：以個人持有獲利領息部位的豐藝為例，以其在2016年預計配發3元現金股利，股價34.8元計，殖利率約為8.62%。

在媒體、專家與投資人的個人感受中，殖利率8.62%的豐藝應該算是高殖利率股票了！但翻開豐藝過去7年（2016年時，期間為2009年～2015年）的資料來看，殖利率區間（現金股利、股票股利合計）為13.09%～8.2%，換算股價區間為22.92元～36.59元。

從這些數字可以清楚看到，豐藝2016年8.62%殖利率雖受到個人感受的青睞，但以其過去殖利率區間來說，8.62%已接近低殖利率位置了。

事後來看，豐藝2016年的股價走勢，從3月底公布年度財務報表及股利政策後，至7月的除權息走勢，其當年度股價最高位置僅來到36.05元（2016.07.18最高價，詳見圖1）。

2.巨路（6192）：另一個例子為2016年同樣被報導為高殖利率個股的巨路，以當時預計配發3元現金股利，股價46.2元計，則殖利率約為6.49%。

殖利率6.49%比同期豐藝的8.62%低，但這2檔股票究竟誰是高殖利率股呢？讓我們繼續看下去。

巨路過去7年（2016年時，期間為2009年～2015年）的殖利率區間為7.04%～4.59%，推算股價區間42.64元～65.34元。

以當時股價46.2元來看，巨路算是處在殖利率區間的高殖利率位置了（也可用殖利率6.49%來判斷，結果是一樣的）。

事後觀察巨路2016年的股價走勢，從3月底公布年度財務報表及股利政策後，至7月的除權息走勢，雖然股價沒有劇烈上漲，但其股價都在高殖利率位置慢慢墊高。

而巨路在2016年年底出現最高價55.9元後，也是慢慢朝向低殖利率區間移動（詳見圖2）。

為何用個人感受來判斷殖利率的高低並加以操作，是危險的？從豐藝與巨路這2個案例就可明確比較出來。

因此，在考量股價波動下，對於殖利率及本益比的高低，仍須回歸個股專屬的本益比、殖利率區間。

以近7年獲利、配息政策推估出股價波動區間至於如何掌握本益比及殖利率區間呢？我是以1家企業近7年（包含營運週期的1大循環及2小循環）獲利、配息政策對應當年度股價最高價與最低價所產生的平均本益比、殖利率區間，並以預估當年度獲利及配息狀況，推估當年度的價格波動區間，作為我們操作該股票的參考價格。

以台積電（2330）為範例，近7年（2020年時，期間為2013年～2019年）的獲利、配息所產生的平均本益比區間為12.41倍～17.47倍（取近7年每年本益比低標的平均值和高標的平均值），平均殖利率區間為4.47%～3.18%（取近7年每年殖利率低標的平均值和高標的平均值）。

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