美國聯準會緊急降息| 安本標準投資管理 - Abrdn

美國聯準會(Fed) 在三月四日降息0.5%，聯邦資金利率目標區間降為1.0% 至1.25%。

聯準會在媒體聲明中表示，美國經濟依然「穩健」，新型冠狀病毒為未來展望帶來的風險卻 ... 台灣 search close 選單 menu close 首頁 投資透視 美國聯準會緊急降息|安本標準投資管理 台灣 台灣 本網站提供的資料只供參考用途，並不構成任何投資,基金或證券相關產品的要約，也不應將其視為對所描述的任何投資，基金或產品適合投資者的建議。

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聯準會在媒體聲明中表示，美國經濟依然「穩健」，新型冠狀病毒為未來展望帶來的風險卻不斷演變。

重要的是，聲明內容顯然為後續行動預留空間，聯準會將為了支撐經濟而「採取適當行動」。

  一觸即發 此舉的速度與規模反映出聯準會的反應功能。

我們曾經指出，聯準會可能在本週緊急降息。

我們原本認為，此舉惟有在金融壓力有所增加及/或新型冠狀病毒疫情傳出更多壞消息時才會發生。

聯準會卻因市場在上週重挫、美國疫情範圍與影響程度依然充滿變數而搶先行動。

此舉顯示聯準會近年來對金融危機相當敏感，亦表示聯準會有意積極因應下檔風險，通膨低迷時尤其如此。

更重要的是，此舉或許透露出聯準會的驚慌，因為發言人在一週前才對新型冠狀病毒風險表現出相對淡然的態度。

事實上，市場一度在傳出降息消息後小幅上漲，卻在主席鮑爾舉行媒體記者會時回跌。

  聯準會可能還有後續行動 這般明快的回應，可能意味著聯準會不會就此罷手。

市場早已反映大幅降息的可能性，因此今日的行動或許不足以減輕金融壓力。

再者，美國與其他國家的新增感染人數可能在未來數週內上揚，經濟數據將逐漸反映出景氣受到干擾的情況。

這些因素皆有極大變數，但目前看來聯準會可能在3月再度降息0.5%，或是在3月與4月分別降息0.25%。

若金融壓力持續升高，疫情的衝擊亦更具破壞力，則利率可能進一步降至較低區間(0-0.25%)，屆時「重啟資產收購計畫」或將成為聯準會的下一個選項。

整體而言，這可能代表聯準會在過去12個月內降息1.75%，首度降息的用意在於因應中美貿易戰爭，如今則是針對新型冠狀病毒風險採取防範措施。

這段期間的失業率相當穩定，處於50年來的低點。

若不採取此一行動，情況當然可能更糟，然而降息的隱含成本便是政策空間縮小，未來因應負面衝擊的能力隨之減弱。

  財政面因應措施的規模不大 貨幣政策籌碼減少後，財政政策將肩負起因應此次與未來危機的責任。

總統川普要求國會針對新型冠狀病毒提撥25億美元的防疫支出，其中半數經費將由其他項目的資金中提撥。

由於緊急程度逐漸升高，國會可能在近期內會通過一項緊急支出方案，其規模約為此一金額的3倍，但大部分經費尚待籌措。

大體而言，這對整體財政狀況的影響不大，因為2019年的赤字預估高達9840億美元。

正因如此，此舉應不至於對總體經濟造成重大影響。

因應措施的規模可能擴大，但其前提在於美國的感染人數必須大幅增加。

  降息措施能否奏效？ 短期而言，利率對抗這類衝擊的效果有限。

利率政策對降低供應出現斷鏈、旅遊限制，或是在局勢混沌不明時更審慎地處理短期支出/投資等事項，皆無法有效的因應。

正因如此，降息似乎不可能化解經濟成長直接面臨到的衝擊。

但卻可能更有效地防止此一衝擊產生的深遠影響。

首先，降息可能使得金融壓力不再升高，金融壓力可能透過各種管道為景氣循環帶來風險。

再者，降息可為使用財務槓桿的企業與家庭提供些許支撐，若干企業與家庭可能在疫情衝擊下受到干擾。

此舉或可防止流動性問題演變成破產危機。

最後，此舉代表央行準備大刀闊斧地展開行動，應可在某種程度上支撐市場信心。

  為反彈走勢鋪路？ 新型冠狀病毒的感染路徑與實質經濟所受的影響，仍舊難以預測。

我們在數週前匯整的全球預測值，顯示市場氛圍已由「較為悲觀」急速轉變為「較為樂觀」。

我們持續更新這類資訊並進行情境模擬測試，此舉或可讓我們瞭解除了最近基本假設之外的可能情況，以及這些情況的可能成因。

在不作預先判斷的情況下，我們預測2020年的全球成長率可能更接近2%，年增率將在第二季觸底。

即便如此，根據我們的基本假設，此一成長缺口仍將大致得到彌補，只是時間較晚。

最後，供給與需求皆比較可能面臨下檔風險。

聯準會今日的積極行動，或許意味著我們應當更加確信：即使危機讓我們面對了更深、更廣也更長遠的影響，但隨後終將出現反彈─這在當我們預期降息將會讓經濟體避免第二輪的景氣下滑時更是如此。

即便如此，當疫情破壞力達到某種程度時，政策放寬仍有可能將無法全數抵銷其負面影響。

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