如何評估ETF是否已跌深 - 怪老子理財

一檔股票貴還是便宜最常用的指標為本益比、股價淨值比以及殖利率，ETF也是 ... 用ETF的申購買回清單來說明最清楚不過了，例如0050這檔ETF實質上是元大 ... 首頁 怪老子 關於怪老子 留言板 理財課程 怪老子學堂上課資料下載說明 怪老子學堂上課資料下載 怪老子學堂-預約未來課程 怪老子學堂-看懂財報選好股 怪老子學堂-ETF穩穩賺投資法及資產配置 怪老子學堂-Excel投資分析 怪老子學堂-投資基礎理論與應用 下載書籍之EXCEL檔案 怪老子教你打造超值ETF組合 怪老子的簡單理財課 這樣算解答一生財務問題 理專不想告訴你的穩穩賺投資法 怪老子帶你看懂財報選好股(全新增修版) 薪水族非懂不可的理財課 第一次領薪水就該懂的理財方法 怪老子著作 怪老子教你打造ETF超值組合 怪老子的簡單理財課 理專不想告訴你的穩穩賺投資法 怪老子教你這樣算：解答一生財務問題 第一次領薪水就該懂的理財方法 怪老子帶你看懂財報選好股(全新增修版) Smart智富月刊專欄 高配息是阻礙股價上漲的主因 用水果禮盒理解ETF運作機制 破除停利的迷思 如何針對需求調整資產配置？ 深入了解ETF運作方式 善用定存達到投資最高境界 如何輕鬆投資台股 如何預估ETF未來報酬率 如何用科學方法做投資決策？ 槓桿ETF也能用作資產配置 退休金如何做資產配置？ 債券資產遠比想像中更重要 最適合散戶的存股2.0 ETF與ETN有何不同？ 如何挑出下一檔台積電？ 架構高夏普值的資產組合 用股債配置安度市場大波動 投資ETF可以很簡單 該買0050還是0056 如何評估ETF是否已跌深 股票殖利率不等於投資報酬率 從0050挑優質存股標的 如何正確分析租賃業現金流量？ 財務槓桿小兵立大功 企業盈餘成長才能把餅做大 該賣出大漲的20年美債嗎？ 自己打造利變型年金 用本益比、殖利率推算合理股價 從現金流量表找出損益理由 挖掘EPS背後暗藏的虧損 用「目標搜尋」估算定存股風險 存股真的買進後放著就好嗎？ 企業把脈：給我現金否則免談 報酬率才是王道 避開不務正業的股票 儲蓄險實際年報酬率怎麼算？ 公司獲利穩定才是存股王道 不用興奮減資造成的股價上漲 鴻海的營業現金流為何為負值？ 鴻海為何現金減資？ 從資產周轉率判斷經營能力 減資造成的股價上漲只是虛胖 投資前必懂的波動風險 使用財務槓桿前先評估損失 如何算出最佳股債比例？ 揭開權益變動表密碼 套利機會處處可見 複利+報酬率才能發揮巨效 自製領終身的退休年金 評估投資績效先看年化報酬率 輕鬆DIY投資型保單 留意財報中過高的無形資產 股價跟淨值毫無關係！ 用選擇權幫股票買保險 存股族必懂的特別股 看懂權益變動表避開地雷股 從大立光看成長股的特徵 如何看穿公司真正償債能力？ 讓真正的專家幫你代操 用杜邦長方體看企業獲利能力 負利率時代定存族該何去何從？ 自製「台積電正2」槓桿型ETF 用等值報酬率評估購屋或租屋 自己的股票自己分析 投資別忘了加計風險！ 保單年利率自己輕鬆算 做好財務規劃拒當守財奴 家庭財務報表輕鬆DIY 傻瓜投資法籌到教育基金 配息多不一定是好事 勞退該月領還是一次領？ 保險「只保擔心的事」就好 壽險怎麼保保障才足夠？ 房貸怎麼挑最划算？ 依人生不同階段掌握投資重點 報酬率決定了複利的威力 債券型基金的關鍵角色 定存股該如何投資？ 用滾動回報看出不同時期績效 算出基金虧損的機率 理財專家沒告訴你的真相 鴻海真有債留台灣嗎？ 財務槓桿最重要的2變因 讓獲利加速的魔法與毒藥 精算通貨膨漲落實財務規劃 提早規畫財務　小孩學費有著落 理財基本功用Excel算複利 停利只會讓投資績效變差 退休資產該如何配置？ 規避匯率風險解方 破解配息率迷思 獲利處理方式決定複利效果 沙盤推演存夠退休金 複利的關鍵是資產翻倍 投資股票先搞懂賭場經營 投資股票如何穩賺不賠？ 用32萬變身千萬富翁 長期持有獲利才能不中斷 股價自己算不漏接好股 債券泡沫快破了嗎？ 配息再投資滾大報酬率 基金想賺錢長期持有就對了 勞退自提也能有18%報酬率 小心人民幣定存吃掉你的錢 只看EPS真是委屈台積電了 從需求出發2方法自己算保額 輕忽相關費用小心貸款吃悶虧 勞保該請領一次給付嗎？ 賺一個股本很了不起嗎 天底下沒有零利率這件事 高殖利率不一定是好定存股 租屋vs.買房先算房產內在價值 定期定額的績效不會比單筆差 現階段報酬率最高的投資選擇 好股票也可能有高負債比 善用資產配置、穩定投資報酬 3步驟規劃子女教育準備金 買股票，不要只看股東權益報酬率 讓退休金永遠花不完的公式 小心、定存股也有利率風險 學會IRR、投資難題輕鬆解 常被騙嗎？年化報酬率自己來 經濟日報專欄 投資不是看獲利報酬率才是重點 正確判讀ETF投資績效 投資可以很簡單！ 股價是否過高看本益比就知道了 ETF出現折溢價怎麼辦 0050正2可以長期持有嗎？ 目前定存股還可以投資嗎？ 存股也可以很簡單 理性投資者不會盲目進場 0050及006208股價為何不一樣 多檔齊下或孤注一擲？怎麼存股能獲利 別只看配不配息追求總報酬才是重點 勞保年金若砍三成該如何未雨綢繆？ 零利率貸款是真的還是虛晃一招 租房好還是買房好？怪老子算給你看！ 勞保老年年金不能說的秘密 現在是存股的好時機嗎？ 台股狂跌聽怪老子給忠告買個保險吧 微笑曲線即將來到 ETF會是下一個泡沫嗎？ 以房養老划算嗎？ 怪老子化繁為簡教你看懂現金流量表 如何挑選會賺錢的ETF 權證用於規避股票下跌風險 報酬率才是獲利的關鍵 ETF及基金讓專家來就好 好享退好不好怪老子這樣想 ETN跟ETF到底有何差別 基金組別才是重點 現在投資股票型基金合適嗎 正確檢驗基金績效獲利才會穩健 投資股票型基金比股票容易 看懂基金名稱的玄機 長期持有基金的贖回時機 基金免手續費不一定省 簡單投資績效自然美 停利，一點道理都沒有 買全球型基金就對了 債券基金放長線釣大魚 債券型基金最佳配角 玩指數基金攤平法勝率高 投資ETF先看成交量 連動債慎防信用風險 買股票型基金先看對比指數 基金什錦麵跟著股票指數調味 債券型基金退休族優選 全球型股票基金可以布局了 買債券基金破除三迷思 挑基金…要靠年化報酬率 投資級債長抱就對了 債券配息再投資累積複利 指數型基金ETF最佳懶人投資術 保單報酬超誘人，事有蹊蹺別發昏 債券型基金攻略 台股報酬指數看見真正價值 定期定額攤平成本等賺錢 高收益債基金、漲得高跌得兇 破解本益比盲點，才能挑到潛利股 買保險先試算、耳根子不能軟 投資等級債券基金，長報績效亮眼 鏡周刊專欄 持有市值型ETF輕鬆打敗通膨 擔心投資虧損不妨買個保險 投資定存股跟著專業做最簡單 投資別只看現金配息 存金融股看市值組一籃子定期買進 投資者一定要了解期貨 從台灣50選出明日之星 現在買美元債券ETF　匯率及利息雙收 了解期貨操作　DIY台積電正二 年終獎金投資術高配息ETF賺5% 股市高點照樣進場撈金 平準金僅穩定配息無關總報酬 別貪圖高殖利率股　關鍵在穩定獲利 巴菲特也重資產組合不單押個股 減低退休資產波動活到老有錢到老 適度承受風險債券ETF仍有不錯報酬 冷門投資商品REITs獲利不可小覷 股票不是便宜的比較好 台灣發行的ETF費用真是驚人 配息ETF低波動不一定更好 高配息ETF績效反而比較差 做好配置　股市大跌也不怕 股市萬點還是可以存股 過年領到紅包怎麼用？ 跟上未來投資趨勢的ESG永續ETF 槓桿投資債券型基金　得克服人性貪與怕 挑選債券ETF可以很簡單 聯準會降息投資者何去何從 負利率之下，投資何去何從？ ETF不是指數型基金 債券型基金小兵立大功 ETF就是基金　被清算也沒啥好擔心 中美貿易大戰債券是最佳避風港 買美元債券ETF也能賺取價差 買債券先學銀行的風險控管 投資等級公司債聰明挑 債券基金及ETF　抱愈久愈不怕價差 多了股票類資產　風險反變小 績效不穩定　退休金如何提領到老 債券存續期間愈長價格波動愈大 債券只是期間較長的定存 想買目標到期債基金　先認識風險 違約率決定高收益債漲跌 股債轉換時機　看殖利率曲線 新興債殖利率5%　穩健投資人可納入 連動債又悄悄地回來了 值得投資的中國債券ETF 準確預估債券報酬率變動 投資美國公債　賺利息又賺匯差 債券空頭來了嗎 美國公債ETF天期愈長報酬率愈高 投資基金好簡單 買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣 退休金主角　投資級債券型基金 不用手續費的基金其實最貴 縮不縮表沒關係　股債平衡就對了 善用基金配息提升總報酬 買高收債基金注意違約率 墮落天使高收益債　年化報酬近10％ 特別股ETF　讓投資變簡單了 特別股息率好　前提是公司要賺錢 先養大債券基金　退休靠配息過生活 債券型基金也要健檢 美國升息買債券基金不用等 債券天王警告空頭來臨　長期布局正好 閒錢投資美國公債年賺逾6% 風險小所以買公債基金　錯！ 怪老子授課 第九課：到底買哪些金融產品才會賺錢？ 第八課：買股票賺1倍，總資產卻只長大3% 第七課：用錢的順序要這樣 第六課：複利的威力有多大？ 第五課：單利、複利傻傻分不清 第四課：手上有一筆錢該不該還貸款？ 第三課：投資報酬率 第二課：別再盲目投資了 第一課：傻瓜投資法 股票型ETF與基金 持有市值型ETF輕鬆打敗通膨 用水果禮盒理解ETF運作機制 投資不是看獲利報酬率才是重點 破除停利的迷思 正確判讀ETF投資績效 投資別只看現金配息 深入了解ETF運作方式 股價是否過高看本益比就知道了 ETF出現折溢價怎麼辦 年終獎金投資術高配息ETF賺5% 群益好享退基金 理性投資者不會盲目進場 平準金僅穩定配息無關總報酬 0050及006208股價為何不一樣 最適合散戶的存股2.0 巴菲特也重資產組合不單押個股 別只看配不配息追求總報酬才是重點 如何挑出下一檔台積電？ 冷門投資商品REITs獲利不可小覷 股票不是便宜的比較好 投資ETF可以很簡單 台灣發行的ETF費用真是驚人 配息ETF低波動不一定更好 報酬高低由你定的收音機投資法 該買0050還是0056 高配息ETF績效反而比較差 0056可能不配息是真的嗎？ 如何評估ETF是否已跌深 善用平台規劃ETF投資組合 想穩穩退休就該用對方法 ETF會是下一個泡沫嗎？ 跟上未來投資趨勢的ESG永續ETF ETF投資策略分析與試算V2 如何挑選會賺錢的ETF ETF及基金讓專家來就好 好享退好不好怪老子這樣想 槓桿型ETF不適合長期持有 ETN跟ETF到底有何差別 多了股票類資產　風險反變小 股債轉換時機　看殖利率曲線 投資基金好簡單 買基金關注資產貨幣　而非計價貨幣 讓真正的專家幫你代操 沒跟上2016第一波市場反彈，現在還能上車嗎? 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至於目前的ETF的股價是貴還是便宜，評估方式也跟個股一樣。

一檔股票貴還是便宜最常用的指標為本益比、股價淨值比以及殖利率，ETF也是一樣有本益比等資料，ETF是不折不扣的指數基金，也就是一籃子股票的概念，所以只要知道該基金的本益比、股價淨值比以及殖利率等資料，就可以將個股的評估方式直接運用於ETF上面。

因此境外發行的ETF，都會提供該檔ETF的本益比(P/ERatio)、股價淨值比(P/BRatio)的資訊，例如iShares發行的IVV這檔ETF，在2020/3/11收盤的本益比為19.53，股價淨值比為3.04。

元大發行的ETF代號00646，雖然沒有公開這些資訊，不過同樣也是追蹤標普500指數(S&P 500 Index)，數值應該也會跟IVV一樣。

可惜台灣的ETF通常不會揭露這些資訊，讀者若想知道，就只好自行計算。

而自己計算也多了一個好處，清楚了解這些數據是如何來的，應用起來當然更能得心應手。

ETF本益比、股價淨值比、殖利率 ETF的本益比、股價淨值比以及殖利率，其實跟個股沒有兩樣，只要將ETF當成一檔個股就行了。

雖然ETF是許多股票的組合，但只要將這組合整體當成一檔個股看待就可以了。

例如個股的本益比就是股價除上每股盈餘，那麼ETF的本益比就是所有股票的股價除上所有股票的盈餘。

用ETF的申購買回清單來說明最清楚不過了，例如0050這檔ETF實質上是元大卓越50基金，該檔基金每日都會公告申購買回清單，明確訂出每500張的0050相當於那些股票，以及多少股數，也就是所謂的一籃子股票。

圖一就是2020/3/12元大公告的申購買回清單，可以看出有50檔股票，又稱為權值股，每一檔股票的股數都不一樣。

這一籃子股票又等於50萬單位的0050，也就是500張的0050。

一籃子股票的每1單位也可以看成個股的1股，這樣就比較容易理解。

一籃子股票的本益比也就是該基金的本益比，就是這一籃子股票的總股價除上總盈餘，總股價就是每一股的股價乘上每一股的股數再加總起來，總盈餘就是每一股盈餘乘上每一股的股數再加總。

而總股價除上50萬單位就是每單位價值或每股價值，總盈餘除上50萬單位就是每股盈餘。

我用Excel做了一個試算表，2020/3/12收盤時，這一籃子股票總價值4,092萬2,904元，總盈餘251萬1,433元，兩者相除就是本益比16.29。

總盈餘除上50萬單位，就是每股盈餘5.02元。

總價值除上50萬單位，就是每股價值81.85，當日0050收盤價82.15，比一籃子股票價值多出0.3元，稱為溢價0.37%，也就是追蹤誤差。

表一是3個不同日期算出來的數據，這3個日期是特別挑選的，2007/10/5是金融海嘯前的高點，而2008/12/10是金融海嘯時的低點，2020/3/12則是最近日期。

這張表可以這樣解釋，以金融海嘯前的時點來看，目前的股價算起來便宜一點點，在金融海嘯低檔時，每股盈餘仍然有3.7元，可是股價卻只要約33.86，本益比只有9.16倍，而目前本益比高達16.29，比起來確實高出許多，若這次股災很嚴重，台股似乎跌的還不夠。

有了這些資訊，判斷起來似乎有信心多了，真心希望台灣的投信都可以公開這類資訊，散戶就不用自行計算了。

表一：2008年的股價最便宜 日期 本益比 股價淨值比 每股盈餘 每股價值 殖利率 2007/10/5 18.61 2.68 3.84 71.51 3.79% 2008/12/10 9.16 1.31 3.70 33.86 9.47% 2020/3/12 16.29 1.84 5.02 81.85 4.11% Excel試算製作 試算表製作步驟如下，完成圖如圖二所示： 1. 到元大下載當日的申購買回清單的Excel檔，將證券代碼、證券名稱及股數複製至圖三的儲存格範圍A16:C65。

2. 表格中〔股價〕的欄位填入每一檔股票當天的收盤價。

這一步驟可以自行手動一一填入，也可以至證交所網頁下載當日的收盤價檔案(CSV檔)，然後使用VLOOKUP函數自動搜尋填入，篇幅限制這部分請自行參考網上Excel資訊。

證交所每日收盤行情網址 3. 填入表格中〔每股盈餘〕、〔每股股利〕、〔每股淨值〕的欄位，每一股的數據可以到股票查詢的網頁找到，例如雅虎股市等，只是得要一個一個輸入非常耗時。

我自己的作法是到證交所的網頁，查詢特定日期所有股票本益比、殖利率以及股價淨值比的彙總(也可以下載Excel可讀取的CSV檔案)。

再將這些數據換算出每股盈餘、每股股利、以及每股淨值，因為每股盈餘等於股價除上本益比，每股股利等於股價乘上殖利率，而每股淨值就是股價除上股價淨值比。

證交所個股本益比、殖利率及股價淨值比網址 4. 算出這一籃子股票的總市值(儲存格B1)，就是表格中每一列的〔股價〕乘上〔股數〕加總，Excel的公式【=SUMPRODUCT(主表[股價],主表[股數])】 5. 算出這一籃子股票的總盈餘(儲存格B2)，就是表格中每一列的〔每股盈餘〕乘上〔股數〕加總，Excel的公式【=SUMPRODUCT(主表[股數],主表[每股盈餘])】。

6. 算出這一籃子股票的總淨值(儲存格B3)，就是表格中每一列的〔每股淨值〕乘上〔股數〕加總，Excel的公式【=SUMPRODUCT(主表[股數],主表[每股淨值])】。

7. 算出這一籃子股票的總股利(儲存格B4)，就是表格中每一列的〔每股股利〕乘上〔股數〕加總，Excel的公式【=SUMPRODUCT(主表[股數],主表[每股股利])】。

8. 接著就可以算出這一籃子股票的每股價值、每股盈餘、每股淨值以及每股股利，因為B1:B4等於500張0050，所以總共有500,000單位數，所以將總市值除上單位數，就是每股價值，總盈餘除上單位數就是每股盈餘，依此類推算出每股淨值以及每股股利。

9. 最後就可以算出這一籃子股票的本益比(儲存格B11)【=每股價值/每股盈餘】，股價淨值比(儲存格B12)【=每股價值/每股淨值】，殖利率(儲存格B13)【=每股股利/每股價值】。

上述公式中的每股價值被定義為儲存格B7，每股盈餘被定義成B8，每股淨值被定義成B9，每股股利被定義成B10。

圖一：相當於500張0050的一籃子股票(2020/3/12) 圖二：試算表(2020/3/12) 檔案下載 這個Excel檔案下載網址：https://tinyurl.com/rvzljwq 本文刊登於Smart智富月刊260期(20204月)   ■本網站內容儘可能精確完整，但不保證無誤。

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