股票百科·3D系統

3D系統公司是一家控股企業，業務遍佈美國、歐洲、中東和亞太地區，在全球範圍內提供3D打印相關產品和服務。

公司業務基本上是圍繞3D打印展開的，除了生產3D打印機和銷售各種 ... 3D系統DDD.US全球3D打印龍頭股查看行情公司簡介對於在A股市場善於捕風捉影的投資者來説，「3D打印」這個概念肯定是不會陌生的，它被認為是「有望改變製造業格局」的技術，更是與新能源、互聯網等共同承載了「第三次工業革命」的希望。

在大洋彼岸的美股市場，有一家正統的3D打印龍頭股，他就是3D系統公司（3DSystemsCorporation）。

這家公司可厲害了，他不僅將「3D」二字實實在在地掛在公司大名上，還向紐交所要了個霸氣側漏的股票代碼——DDD。

我們先來對3D打印這一熱詞做個簡單科普，據維基百科：3D打印（3Dprinting）又稱增量製造、積層製造，可指任何打印3D物體的過程。

3D打印主要是一個不斷添加的過程，在計算機控制下層疊原材料。

3D打印的內容可以來源於三維模型或其他電子數據，其打印出的三維物體可以擁有任何性狀和幾何特性。

3D打印屬於工業機器人的一種。

從上述定義可以得知3D打印的幾個重要特點：1、3D打印是一個不斷層疊原材料的過程，即打印出來的東西是立體的（三維）；2、3D打印可以擁有任何性狀和幾何特性，即可以「製造」出任何千奇百怪的東西；3、3D打印屬於工業機器人的一種。

哇~原來3D打印已經脱離了傳統的「打印」概念，而是工業機器人的一種化身！所以可想而知，3D打印概念要是不火怎麼對得起偉大的A股市場……3D打印的原理和過程如下圖所示。

好了，接下來認識下3D系統這家美股上市公司吧！3D系統公司成立於1986年，現總部位於美國南卡羅來納州第五大城市巖石山（RockHill），被公認為是目前全球3D打印的龍頭。

嗯，這家公司可以把「專注3D打印30年」的標語寫在自家官網上了~3D系統公司是一家控股企業，業務遍佈美國、歐洲、中東和亞太地區，在全球範圍內提供3D打印相關產品和服務。

公司業務基本上是圍繞3D打印展開的，除了生產3D打印機和銷售各種3D打印材料外，還提供設計軟件、掃描儀、觸覺設備等數字設計工具以及相關配套服務。

所以説，這是一家實實在在的3D打印公司，構建了一套完整的3D打印產業生態，而不僅僅停留在所謂的「概念股」層面。

發展歷程作為3D打印領域的龍頭，3D系統公司自成立以來便引領着3D打印技術的發展，創業初期，屢屢將所發明的3D打印技術和打印機率先投入商業化運營，早早就樹立了3D打印龍頭的形象。

最近幾年，公司調整戰略方向，通過一系列併購，向3D打印的其他產業鏈和服務領域邁得更深。

1986年，3D系統公司創始人、現任首席技術官（CTO）ChuckHull發明了光固化立體造型術（SLA）；1989年，成功將SLA打印機投入商業化；1992年，將發明的選擇性激光燒結打印機（SLS打印機）率先投入商業化；1993年，發明了具有開創性的力回饋感觸裝置，並申請了專利；1994年，發明彩噴打印機（CJP），並率先將3D粉末打印技術投入商業化；1996年，將發明的多噴頭打印機（MJP）率先投入商業化；2011年5月，從納斯達克轉向紐交所上市，股票代碼由TDSC變更為DDD；2015年底，宣佈停止生產售價為999美元的消費級Cube3D打印機，將資源和戰略重點進一步投向其它利潤更高的業務；2015年2月，以近1億美元的代價全資收購3DCAD/CAM集成設計軟件廠商——思美創（Simatron）。

盈利模式3D系統公司打造出了集3D打印機、打印材料和相關配套服務的生產、銷售和維護在內的完整生態模式，相應地，其主營業務分為三大塊：產品、材料和服務。

其中產品主要是打印機和其它產品（包括醫療模擬器、數字化器、軟件、掃描儀、觸覺設備等設計工具）；材料則包括塑料、尼龍、金屬、橡膠、蠟、複合材料等3D打印材料；服務則是針對各種產品和技術提供安裝、培訓、升級和維護等方面的支持。

產品一直以來是3D系統公司的核心業務和營收大頭，不過，近年來隨着服務收入的大幅提升，到2015年已經超過產品成了公司營收的第一大頭。

從2015年全年營收佔比來看，產品、材料、服務三者的比重大致為4:2:4。

而材料業務呢，儘管佔公司總營收的比例是最低的（22.6%），但由於毛利率極高（超過70%），仍然貢獻了相當可觀的利潤（見下圖）。

相比較而言，產品業務的利潤率則顯得較低，這很大程度受到售價較低的消費級3D打印機的拖累。

所以3D系統公司的產品和材料業務很像「剃刀和刀片」的商業模式，材料業務逾70%的毛利率令人咂舌。

1、3D打印機3D打印機是3D系統公司的招牌產品，根據所面對的消費市場來分的話，分為消費級、專業級以及生產級三大類。

其中生產級的3D打印機售價和專業度最高，消費級最次（僅999美元）。

3D打印技術主要有以下幾類：立體光固化打印（SLA）用特定波長和強度的激光聚焦到固化材料表面，使之由點到線、由線到面順序凝固，完成一個層面的繪圖作業，然後升降台在垂直方向移動一個層片的高度，再固化另一個層面。

這樣層層疊加構成一個三維實體。

選擇性激光燒結打印（SLS）SLS是一種增材製造技術，採用高功率激光將若干塑料微粒融合成一個三維部件。

生成的3D部件模型（例如從CAD文件或掃描數據）橫截面通過激光投射到材料表面上，實現選擇性熔融粉末狀材料。

每層橫截面掃描熔融完成後，打印盤會將粉末層降低一個層厚，然後將新的材料層鋪到其表面上。

這樣不斷重複此過程，直到整個部件製作完成。

直接金屬打印（DMP）直接金屬打印使用增量技術，在機器裏，高精度激光直射金屬粉末顆粒，選擇性構建後續水平面金屬層。

激光精確照射於金屬粉末顆粒，直至完全融化，這樣新材料就會正確落在原先的材料層上，無需膠水或粘結劑膠水。

多噴頭打印（MJP）多噴頭3D打印機（MJP）在平整的平台上打印薄薄的一層紫外線可固化液態塑料，並在打印過程中使用蠟質材料作為支撐。

紫外線燈照射下逐層不斷重複上述過程直到整個零件打印完成。

彩噴打印（CJP）彩噴打印（CJP）包含兩個主要部分：芯材和粘合劑。

滾筒將芯材推送到建模平台上，均勻鋪上很薄的一層。

當鋪滿一層後，噴墨打印頭將彩色粘合劑有選擇地噴射到鋪設好的芯材上，使芯材固化。

然後，建模平台降低，重複上述動作，直到模型完成。

塑料噴射打印（PJP）生產質量級的熱塑塑料熔融後，由特別設計的噴頭堆積到打印台上，創建模型的橫截面，橫截面快速固化，打印台降低一個層厚，下一層鋪設在原先的表面上，層層堆積直至完成。

2、打印材料3D系統公司在提供各種3D打印機的同時，還生產、開發和銷售各種類型的3D打印材料，包括塑料、尼龍、金屬、橡膠、臘、複合材料等等。

這些材料一部分是公司研發的，也有一部分是從第三方渠道購買後進行轉售的。

打印材料的選擇也是有講究的，如何平衡好需求和價格的關係，是公司以及消費者都十分關注的問題。

因此，3D系統公司推出了超過100種3D打印材料供消費者選擇。

俗話説「工欲善其事，必先利其器」，這個「器」除了打印機本身外，材料也是決定滿足打印需求和決定打印效果的重要因素。

如前面所説，這是毛利率相當高的一塊業務。

3、服務3D打印技術複雜，無論是打印機、打印材料還是軟件工具，其正常使用都離不開各種各樣的技術支持。

如果3D系統公司僅僅在產品和材料上下功夫，而沒有高質量的服務的話，其在3D打印領域是很難掌控更大格局的。

3D系統通過通過一系列的企業併購，已令服務業務成為公司的最大收入來源，彌補了近年來打印機和材料營收放緩的負面影響。

部件服務3D系統公司旗下有一個叫做Quickparts的服務品牌，顧名思義，他是為了快速響應用户對部件的需求而推出的解決方案。

Quickparts改變了產品開發和和製造專業源部件的方式，使消費者能夠在全球各地獲得生產的即時和自定義生成的報價。

從自定義製造的快速原型到小批量生產的塑料盒金屬部件，Quickparts解決方案都是不錯的選擇。

軟件服務除了提供各種授權軟件（即付費軟件）外，3D系統公司還提供包括軟件升級和技術支持在內的服務，其銷售的軟件產品一般會贈送1年的免費維護時間。

其實這跟購買很多售價相對較高的電子產品提供的服務類似，若用户想要從廠商獲得更長時間的免費保修或維護支持，那就需要額外花錢購買。

再舉個例子，比如你當年購買了正版的Windows7系統，如今想升級到最新的Windows10，那就需要額外花一筆錢向微軟公司購買。

在這裏，微軟提供的就是授權軟件升級服務，當然了，升級的價格比起初次購買肯定會便宜一些。

醫療服務在醫療服務方面，3D系統公司可以提供一些醫療原型設計和製造服務，比如利用3D打印技術製造內科和牙科設備、磨具以及各種工具，此外，還通過所收購的Simbionix公司提供外科手術模擬器的銷售服務。

行業概況3D系統公司在3D打印技術領域的最大競爭者是納斯達克上市公司Stratasys（SSYS）。

如果僅僅從市值角度對比的話，Stratasys的體量目前相當於3D系統公司的三分之二。

事實上，該公司的成長軌跡與行業龍頭3D系統公司非常相像，在2014年初的巔峯市值超過了70億美元，同樣是3D系統公司巔峯市值的約三分之二。

據iiMediaResearch研究數據，2014年全球3D打印機市場規模達到38.5億美元，預計到2018年將增長至125.8億美元。

分析師認為，技術體系的完善、應用領域的擴展以及產業鏈的形成將推動全球3D打印市場實現爆發式增長。

未來全球3D打印的競爭核心點主要集中在三大領域和五大重點。

其中以上游打印材料生產、政策及資金支持、專業化材料供應、個人3D打印製造與核心技術研發成為眾多企業競爭重點；同時，民用領域、模具製造以及軍工領域則有望成為3D打印廠商的重點競爭領域。

財務概況2014年之前，3D系統公司的財務狀況總體是不錯的，不僅收入節節高升，而且持續獲得盈利。

公司毛利率維持較高水平，2013-2015年的平均毛利率仍高達48.2%。

相比之下，世界上最賺錢的蘋果公司，其毛利率水平也「只有」40%出頭。

2013-2015年期間，為了擴大在3D打印領域的觸角，3D系統公司總共完成了25項收購，通過併購，一方面間接獲取了大批技術專利，另一方面穩固了全產業鏈模式。

不過，由於對一些公司不是100%股權的收購，這導致3D系統公司在資產負債表上出現資產減值狀況，受此影響，公司2014年和2015年的淨利潤明顯下滑，2015年甚至出現全年淨虧損6.6億美元的尷尬局面……總的來説，大手筆的併購導致3D系統公司的整體毛利率下滑至45%以下，而營收卻未顯著增長，對於併購效果以及未來的盈利前景，都有待進一步的觀察，這也是決定公司股價走勢的關鍵因素。

優勢及前景眾所周知，美國總統奧巴馬是製造業的堅實擁護者，早在上任伊始就提出了振興美國製造業的主張。

奧巴馬曾極力鼓吹讓製造業迴流美國，他也非常看好3D打印前景，曾表示3D打印是一項創新的製造技術，未來可能變革人們生產一切產品的方式。

從奧巴馬的口中我們不難得知，3D打印技術可能成為未來製造業的變革者，備受追捧不是沒有根據的。

不過也有人對該技術的商業價值持懷疑態度，台灣製造業大佬、鴻海精密創始人郭台銘就是其中之一。

郭台銘認為3D打印技術噱頭的意味更多。

3D打印技術已經發展很久了，鴻海在30多年前就有在用。

他以3D打印製造出的電話為例，説明這東西確實可以製造出，但只能看不能用。

因此，3D打印商品不能加上電子組件，無法成為電子產品量產，也就無法大規模地商用。

目前3D打印技術已經成功運用在製造、醫療、教育、國防等領域，考慮到3D打印市場未來幾年不錯的增長空間，作為行業領頭羊的3D系統公司理應從中分到一筆羹，關鍵在於公司能否準確把握市場需求，在日益激烈的市場競爭中佔據有利地形。

3D系統公司的優勢主要體現在以下幾點：1、龍頭地位。

不可否認，3D系統公司是行業的領頭羊，而作為領頭羊，其估值和市場競爭力肯定都要高出一頭。

專注3D打印30年可不是誰都敢自吹的！2、技術優勢。

3D系統公司在3D打印領域享有不少專利技術，除了可以帶來可觀的專利授權收入外，還加大了競爭對手的進入門檻。

3、生態系統完備。

3D系統公司提供3D打印領域的軟硬件和服務相結合的生態系統，能夠強化「護城河」優勢。

風險及危機上市之初的兩三年，3D系統公司持續被市場看好，股價在2014年初達到歷史最高點，逼近每股100美元，市值更是突破100億美元大關。

原因很簡單，除了3D打印概念受市場追捧外，3D系統公司作為該領域的領頭羊，早早就實現了可觀的盈利，也就是能夠自給自足，而不像很多初創企業那樣具有不確定的未來，需要依靠外部輸血來維持正常運作。

然而，隨着近年來發起的一系列併購行動導致資產減值，以及淨利潤在2013年見頂，如日中天的3D系統公司開始一步步走下「神壇」，市場對其盈利前景的質疑導致公司估值打回到了2011年的水平，股價驚險地坐上「過山車」。

▲3D系統公司股價經歷過大起大落，波幅明顯高於各大指數與大盤指數相比，3D系統公司的股價波幅明顯過於躁動，這很像是市場給予一家由盛轉衰的企業的反應。

未來能否扭轉虧損局面，是這家公司面臨的最大不確定因素。

儘管3D打印擁有良好的發展前景，但新技術的普及必然會帶來很多不確定性，無論是發展方向還是速度都會持續面臨各種風險。

此外，3D打印的規模還不夠大，之所以備受關注，主要與所謂的「第三次工業革命」聯繫在了一起。

1、產能過剩風險。

這幾乎是所有生產和製造行業都必須面對的風險，如果沒有足夠的市場需求，或是由於資本或技術原因導致產能擴張過度，必然會對3D打印行業造成損傷。

2、技術進步風險。

新技術發展往往日新月異，3D系統公司目前的技術領先地位有可能會受到新技術的挑戰。

3、行業競爭風險。

隨着市場需求的不斷釋放，3D打印必然會引來更多資本的青睞，傳統打印廠商惠普等的進入會令競爭格局更加撲所迷離。

4、知識產權風險。

一方面，3D打印模型、圖紙的泄露可能威脅到企業的知識產權；另一方面，隨着一些3D打印技術專利的陸續到期，3D系統公司在這方面的專利授權和競爭優勢可能會有所衰減。

5、新股發行風險。

因業務需要，3D系統公司並不排除在未來發行新股融資，這將稀釋股東權益。

比如在2013-2014年，3D系統公司就累計發行了約1460萬股新股。

公司信息公司名稱3DSystemsCorporation上市時間2016-12-15官方網站http://www.3dsystems.com/管理團隊董事會主席G.WalterLoewenbaum,II首席執行官VyomeshJoshi首席財務官JohnN.McMullen掛牌交易所纽约证券交易所所屬行業科技/計算機外設地址333ThreeDSystemsCircle,RockHill,SC29730最大股東BlackRock,Inc.百科作者小民免責聲明「股票百科」是一個股票科普性文章線上信息庫，其內容源於上市公司官方網站、招股說明書、維基百科等。

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