今周刊- 戳破「股價淨值比」盲點找出優質好股

但投資名家劉俊杰認為，資產負債表遺漏了最重要的資產——「人」；所以許多人常用「股價淨值比」選股，意義是不大的。

如果說「股價淨值比」（ ... 在今天看見明天 × 戳破「股價淨值比」盲點找出優質好股 （圖片/shutterstock） 口述/劉俊杰，整理/劉俞青 理財 1133期 2018-09-0520:55 +A -A 加入收藏 資產是企業經營的基本要件，沒有資產，企業將無法從事經營活動。

但投資名家劉俊杰認為，資產負債表遺漏了最重要的資產——「人」；所以許多人常用「股價淨值比」選股，意義是不大的。

如果說「股價淨值比」（簡稱P／B）其實是沒有什麼意義的指標，可能被傳統的學者當成離經叛道的悖論，但我想講的就是這件事。

  我們經常在媒體上看到許多股市專家說「P／B低是安全的投資標的」等類似言論，這個經常被提出來的傳統概念，其中有什麼盲點？裡面邏輯到底是什麼？   「淨值」在財、會、稅都是一個很重要的概念，在資產負債表裡面，它是股東在清算以後能擁有的東西，所以如果是未上市公司，都會用淨值來作為課稅的依據，也就是將淨值視同為企業價值。

  資產負債表英文「BalanceSheet」，其實表示的是一個公司有形的現金、原物料、土地廠房、機器設備、長期股權投資這些資產，與負債、淨值三者之間的平衡關係，是有關企業財務狀況的描述，但是中文翻譯成「資產負債表」以後，我們容易以為說，資產減負債就等於企業價值的概念，事實上則不然。

  資產只是肉體軀殼加入「H」才有靈魂   資產負債表的基本公式是   A（資產）= E（淨值）+ L（負債）   所以E= A– L   資產是企業經營的基本要件，沒有資產，企業將無法從事經營活動。

但是，資產負債表中的資產，卻遺漏了一項最重要的資產，那就是「人」。

  如果除了財務狀況描述的觀點外，再加上營業活動實際運作的考量，公式應該是   A= E+ L+ H   A– L= E+ H   H是HumanBeing，含意是「人參與經營的各種活動，及隨之而創造的企業價值」，如研發創新、組織管理、市場開發、企業文化等，淨值加負債加H所組成的資產，才能讓企業的營運活動運作。

  股價淨值比 劉俊杰 企業價值 股東權益報酬率 台股 延伸閱讀 用K線捕捉底部訊號靈活進出狠賺波段財 2018-09-05 逢低布局逮黑馬6大名師親授訣竅 2018-09-05 學會挑睡美人股每年賺3成 2018-09-05 美股最長牛市細思——兼論優質通路商至上、弘憶股 2018-09-05 老是覺得腦容量不夠？—7大榜首記憶法包你過目不忘 2012-02-15 台股大盤概況走勢 熱門: 熱門話題 /HOTARTICLES/ 最新文章 /HOTNEWS/ 熱門推薦 /HOTRECOMMEND/ x 批「台灣局勢不穩」，英特爾執行長擋台積電赴美　爆背後盤算！　網引張忠謀金句反擊 台股大盤走勢 熱門: