本益比河流圖的買進策略 - 選股便利店

以南僑(1702)為例，在105/12月時也曾出現本益比河流圖上升但股價走進藍區，此時買進就 ... 獲利不穩定的公司也不適合使用本益比進行評估，更適合用淨值比河流圖進行 ... GetstartedOpeninapp選股便利店SigninGetstarted551FollowersAboutGetstartedOpeninapp本益比河流圖的買進策略選股便利店·Jun25,2020本益比河流圖可以說是基本面投資人的評價神器，為什麼它會這麼好用？以及它應該如何使用？在使用上需要注意什麼地方？我們在本篇詳細介紹。

參考本益比河流圖買進的意義是什麼？依照個股過去市場給予的評價(大家過去花多少錢買進這檔股票)，用河流圖的方向檢視個股獲利的狀況，挑選獲利能維持平穩或成長的公司，於過去評價的相對低點買進。

本益比河流圖是如何繪製出來的？本益比河流圖的繪制是用每月對應的近4季eps乘上期間(例如3年或5年)最高及最低的本益比倍數以決定上下限，有了上下限之後再決定圖形總共需要幾層，這麼一來本益比河流圖就畫好了。

我們可以將本益比河流圖簡單地理解為獲利的方向：當本益比河流圖上升：表示獲利成長當本益比河流圖持平：表示獲利持穩(停滯)當本益比河流圖下降：表示獲利衰退但也不要忘了這些都是過去的歷史資料。

本益比河流圖的適用範圍由於本益比河流圖的繪製需要有完整且連續的獲利數字當作基礎，如果獲利數字不規則、變動太大或者虧損，就不適合使用本益比河流圖進行評價。

適用的股票：獲利穩定或穩定成長的股票不適用的股票：景氣循環股獲利不穩定快速成長股獲利不穩定或虧損會造成本益比河流圖不規則，沒有參考依據就無跡可循，自然就不適合用本益比河流圖來判斷趨勢及價位。

而成長太快的公司也不適合使用本益比河流圖進行評價。

本益比河流圖的買進策略？而應該要如何利用本益比河流圖來決定買賣策略呢？首先觀察本益比河流圖的方向，再觀察目前股價所在位置。

下個簡單的結論：本益比河流圖上升：中間或下緣買進本益比河流圖持平：下緣買進本益比河流圖下降：不能買進如果公司正在成長，或者獲利維持穩定，在下緣買進是正確的選擇。

若公司正處在衰退，則不論何時都不應該冒然買進，除非您判斷未來轉機已經到了。

若是成長中的股票，可以選擇在中間或下緣買進，要視其成長力道而定。

以信邦(3023)為例，由於信邦獲利長期呈現成長，因此本益比河流圖呈現走升，在獲利持續成長的情況下，圖中每次觸及藍區甚至是綠區下緣都是買點。

信邦(3023)本益比河流圖以邦特(4107)為例，由於邦特近年獲利持續成長，因此每次股價進入藍區後買進成果也相當豐碩。

邦特(4107)本益比河流圖以台積電(2330)為例，雖然近年台積電獲利呈現停滯，本益比河流圖大致持平，但買在低檔可以說是進可攻退可守，不失為一個不錯的策略，股價若從藍區走到紅區也是相當令人開心，當然獲利能夠持續成長就更好了。

(後記：由於後來台積電快速成長，因此近期本益比河流圖維持高檔，真是偉哉台積！不愧是護國神山。

)台積電(2330)本益比河流圖在上升中的河流圖下緣買進一定正確嗎？在上升中的本益比河流圖下緣買進，大部份的情況下都是正確的。

但若剛好買在獲利由盛轉衰的轉折處，即使買在上升中的下緣風險仍然相當高！這剛好就是掉入了價值陷阱中，因此最重要的事還是正確地評估公司未來的獲利方向。

所以下列這個結論就相當重要：本益比河流圖為歷史資料，在判斷時應以公司未來獲利為依歸我們舉幾個例子來說明這個狀況。

以凱撒衛(1817)為例，在過去成長的期間於藍區買進都是正確的選擇，可以順利進行低買高賣。

直到時間進入107/6月，此時本益比流河圖仍呈現上升，但未來獲利即將下降，此時買在上升中的下緣反而是危險的！所以最重要的還是對公司未來獲利的預判，這些跡像可以從公司每月公佈的營收、毛利率、近期新聞稿、競爭狀況、公司經營者的樂觀或悲觀態度來做出綜合判斷。

最差的情況在確認獲利已經進入衰退或不如預期時進行停損換操作。

凱撒衛(1817)本益比河流圖以南僑(1702)為例，在105/12月時也曾出現本益比河流圖上升但股價走進藍區，此時買進就恰好落入價值陷阱，同樣最差的情況就是在確認獲利走弱時就要考慮是否停損處理、換檔操作或長期抗戰，這是關鍵時間點。

南僑(1702)本益比河流圖上述這兩個例子告訴我們，不論買進任何公司，都要隨時緊盯公司近況，這是非常重要的事，即使在本益比河流圖走升的下緣買進，也無法確保獲利，這是因為財報有時效上的落後，在評估時最重要的事還是公司未來獲利是否能夠持續成長。

哪裡可以查詢到本益比河流圖？選股便利店提供本益比河流圖的查詢功能，近4季EPS採用「近4季稅後淨利/加權平均股本」計算，因此在股本變動時計算會更精確些。

此外還提供了還原每股盈餘的河流圖查詢功能，可以將一次性收支排除。

選股便利店—本益比河流圖查詢功能如何篩選出本益比河流圖上升且股價位處低檔的股票？選股便利店同時提供了本益比河流圖走勢篩選以及目前股價位於本益比河流圖的位階篩選，配合這兩個條件可以輕易地篩選出本益比河流圖向上且股價位於低檔的股票！選股便利店—本益比河流圖篩選組去除一次性收益的還原本益比河流圖與評估EPS相同，我們在繪製本益比河流圖時，仍需要將一次性收支排除後再行繪製，這樣畫出來的河流圖才會精確。

選股便利店也提供了還原的本益比河流圖查詢，讓您可以進精確地進行評估。

繪製本益比河流圖同樣要去除一次性收支才會準確以太醫(4126)為例，在未還原的本益比河流圖中，股價會在深藍區，這是因為有一次性收益的關係。

而還原之後，股價則調整到淺藍區，使用還原後的本益比河流圖才能更精確地進行評價。

太醫(4126)—未還原本益比河流圖太醫(4126)—還原本益比河流圖本益比河流圖應該看3年還是5年？在大部份的情況下，看3年比較合適，由於公司競爭環境變化很大，3年的時間已經改變很大，包括競爭對手、工廠數、供需狀況、現金及負債、經營策略、員工數甚至是經營者都有可能已經換人，因此大部份的情況下看3年的時間就足夠了。

如果是環境及條件變化不大可以看長一點到5年也相當足夠了。

再看到10年、15年有需要嗎？10年前、15年前連利率條件都不相同，這麼長的時間人事全非，參考太久以前的評價自然是沒有意義。

而一般來說穩定成長股適合看3年、變化不大的定存股則可以看5年。

除了看本益比河流圖以外，也可以搭配淨值比河流圖交互參考，如果低本益比+低淨值比，且獲利能維持平穩或成長，那自然是值得考慮的公司了！穩定成長股看3年定存股或獲利平穩的公司看5年ps:另外快速成長股也可以配合PEG進行綜合評估…成長與衰退的調整在觀察本益比河流圖的另一個重點是，如果預估未來獲利成長，則目前所處的本益比河流圖位置會在未來下移，例如原本在2樓可能會降到1樓；反之若衰退的話，則所處於本益比河流圖的位置會上升，例如原本在1樓可能會升到2樓。

當然位階越低表示評價越便宜，投資人需自行調整。

另一個情況是股本膨脹或縮減，這同樣會造成eps的異動，投資人也需要依照股本的變化自行進行評價的調整。

公司成長則未來所處位階會下降；反之若衰退位階將上升本益比河流圖的盲點(1)本益比被市場上修或下修如果市場對於特定公司或類股的評價進行調整，過去的評價就不一定能直接參考。

這種情況比較有可能發生在成長股或衰退的公司。

當公司持續成長且體質持續改善，市場可能會調升它的本益比，導致本益比高於過去區間。

另一種是公司前景不明、缺乏成長動能、成長股轉定存股，即將步入衰退，因此本益比被市場調降，以致現在的本益比倍數降低。

(2)快速成長股不適用如果營收及獲利在近期才開始快速成長，或者近期的成長幅度高於過去一段時間，那本益比河流圖也不適用。

由於成長速度太快，過去的評價已經無法準確評估。

例如過去eps只有1元，但未來會快速成長到2~3元，此時會看到股價隨本益比河流圖的上緣上行，這種情況已經不在適用範圍。

(3)獲利不穩定不適用獲利不穩定的公司也不適合使用本益比進行評估，更適合用淨值比河流圖進行評價，使用淨值比來評價的意思是，你相信以公司目前所擁有的資產未來能夠持續創造獲利，那淨值比就有意義。

(4)業績達到高檔即將反轉此項目與之前所述內容相同，即不再贅述。

(5)極端值資料或窄區間由於繪製圖形是利用股價及獲利當作參考，若股價經過如去年3月的極端修正，又或者因為被炒異常上漲，這些極端值應該要進行排除，如此估值才會比較準確。

又或者是某公司的股價長期波動不大，因此得到了一個較窄的河流圖區間，此時參考價值也會較低。

結論這世界上並不存在百分之百的投資聖杯，但本益比河流圖在範圍內是一項相當好用的基本面評價工具，在上升中的本益比河流圖下緣買進是一項不錯的投資策略，如果您在上升中的本益比河流圖下緣買進但股價卻一直跌，這時您需要更謹慎地重新檢視股票，確認獲利是否有衰退風險。

在本益比河流圖的下緣買進同時也確保了足夠的安全際邊，若下緣買進後獲利持續成長，那未來的收益便可以合理期待。

我們覺得本益比河流圖是一項相當不錯的評價工具，相信對您會有很大的幫助。

我們以巴菲特的一段話做為文章的結尾：「安全邊際就是計算一個東西值多少錢，然後以較低的價格把它買下來。

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