凱利公式是什麼？如何用凱利公式確定倉位？用理性阻止貪婪的 ...

凱利公式（或稱凱利方程式）由貝爾實驗室科學家John Kelly於1956年發表，運用信息論來計算如何投資能獲得最大化長期收益。

· 專業博弈和嚴肅交易者之間的兩 ... 我們使用cookie為您提供最佳瀏覽體驗。

繼續使用此網站，即表示您同意我們使用cookie。

您可點擊此處或點擊網頁最底端相應鏈接，了解我們的cookie政策。

同意 0 通知 以下信息是篩選後的結果，可以通過財經日曆和網絡研討會頁面進行調整。

在線網絡研討會 在線網絡研討會日程表 0 財經日曆 財經事件 0 主講人: 時長: 分鐘 立即註冊 馬上加入 23:32:54 widgets/economicCalendar._abbr () 公布值: 預測值: 前值: 修正值: 搜索 清除 搜索結果 查看全部 未找到與您查詢匹配的結果. English Français 日本語 中文（繁體） 中文（简体） 免費交易指南 免費交易指南 財經新聞 市場概況 即時新聞 每周走勢預測 每日綜述 市場要聞 May28,2022 什麼是朱格拉周期？為什麼說「實業發財靠朱格拉」？ May27,2022 PCE數據後美元指數詭異V反，怎麼回事？後市如何解讀？ May27,2022 聯準會青睞的通膨指標降至4.9%！美國經濟衰退恐慌降溫，美股Nasdaq100那指期貨慶祝而大漲！ 技術分析 交易策略 IG客戶情緒 支持阻力 樞軸點 交易策略 May27,2022 5.27IG客戶情緒報告：黃金、原油、澳元、歐元、英鎊、道瓊指數、日元、瑞郎 May26,2022 5.26IG客戶情緒報告：黃金、原油、澳元、歐元、英鎊、道瓊指數、日元、瑞郎 May26,2022 澳元交叉盤走勢：澳元/日元、澳元/紐元、歐元/澳元、澳元/加元、澳元/瑞郎 市場行情 實時報價 行情圖表 資產類別 貨幣對 了解更多有關主要貨幣對以及影響價格波動的因素。

商品 我們的指南介紹了全球市場中交易的絕大部分商品以及如何開始交易它們。

股指 獲取有關世界各大主要股指以及股市走勢的專家解析 加密貨幣 了解更多有關主要加密貨幣以及如何開始交易它們。

財經日曆 財經日曆 央行動態 財經日曆 07:00:00 中 消費者物價指數月率初值 (5月) 公布值: 預測值: 前值: 修正值: -0.2% 07:00:00 中 KOF領先指標 (5月) 公布值: 預測值: 102.3 前值: 修正值: 101.7 08:00:00 中 歐洲理事會會議 () 公布值: 預測值: 前值: 修正值: 學習交易 學習交易 入門 初級 中級 高級 免費交易指南 在線廣播 交易研究 交易指南 新手入門指南 成功交易者手冊 比特幣交易指南 免費交易指南 關於我們 關於我們 分析師團隊 聯繫我們 中文（繁體） English Français 日本語 中文（繁體） 中文（简体） 美元指數 低 高 財經新聞 PCE數據後美元指數詭異V反，怎麼回事？後市如何解讀？ 2022-05-2717:13:41 美指回調還將持續多久？兩大重磅風險來襲，美元多頭或重振雄風 2022-05-2607:23:45 黃金 多空爭持 低 高 散戶持有淨多頭 散戶持有淨空頭 多頭 空頭 備註：高點和低點是當前交易日的數據。

數據提供方 財經新聞 XAU黃金價格本周確認關鍵支持，接下來走勢穩了？ 2022-05-2713:16:49 5.27IG客戶情緒報告：黃金、原油、澳元、歐元、英鎊、道瓊指數、日元、瑞郎 2022-05-2711:31:02 歐元/美元 多空爭持 低 高 散戶持有淨多頭 散戶持有淨空頭 多頭 空頭 備註：高點和低點是當前交易日的數據。

數據提供方 財經新聞 歐元/美元走勢：歐元近期漲勢能否持續？反轉或近在眼前！ 2022-05-2709:35:14 歐元/美元上行突破阻力，可能支撐歐元的復甦 2022-05-2702:38:56 恒生指數 低 高 財經新聞 HSI恒生指數回到上周高點，後續有進一步走強潛力 2022-05-2708:49:42 恒生指數風險偏好開啟！科技股前景刺激恆指飆升 2022-05-2707:05:11 澳元/美元 看漲 低 高 散戶持有淨多頭 散戶持有淨空頭 多頭 空頭 備註：高點和低點是當前交易日的數據。

數據提供方 財經新聞 AUD澳元預測：兩個重大利好支撐AUDUSD澳元/美元，這些關鍵水平需要注意！ 2022-05-2712:22:24 聯儲局會議紀要打壓美元、提振美股，澳元/美元有望續漲 2022-05-2601:13:06 WTI原油 多空爭持 低 高 散戶持有淨多頭 散戶持有淨空頭 多頭 空頭 備註：高點和低點是當前交易日的數據。

數據提供方 財經新聞 5.27IG客戶情緒報告：黃金、原油、澳元、歐元、英鎊、道瓊指數、日元、瑞郎 2022-05-2711:31:02 油價走高未能提振銅價，警惕數據、情緒對市場的衝擊 2022-05-2708:50:14 更多 查看更多 通知 什麼是朱格拉周期？為什麼說「實業發財靠朱格拉」？: 即時新聞 專題探討：什麼是朱格拉周期？為什麼說「實業發財靠朱格拉」？https://www.dailyfxasia.com/feaarticle/20220528-8591.html 凱利公式是什麼？如何用凱利公式確定倉位？用理性阻止貪婪的欲望！ 2021-12-2812:08:37 AshleyHuo, 編輯 凱利公式（或稱凱利方程式）由貝爾實驗室科學家JohnKelly於1956年發表，運用信息論來計算如何投資能獲得最大化長期收益。

  但是，凱利公式經常被人們誤解，而錯誤的運用凱利公式可能誤導潛在投資者。

財富飆升後又跌入谷底，是因為投資者沒能理解長期獲利和損失之間區別的數學語言。

  本文將解釋如何將這一著名的方程式應用於下注規模和現金管理當中。

  博弈者和交易者均應對凱利公式有所了解。

  推薦人AshleyHuo 免費下載頂級交易機會 下載指南 廣告 專業博弈和嚴肅交易者之間的兩個關鍵成功要素   順趨勢“海龜“交易者MichaelW.Covel將其表述為∶正確交易要求90%的資金管理和投資組合管理。

（譯者注∶Covel在其著作中提出了海龜交易的說法，即運用新加坡人養海龜的方法進行投資。

）   奉行中庸交易策略並且擁有良好的風險和押注規模模型的投資者將會相當成功。

但是，一個有著良好策略和中庸的風險模型的投資者則可能破產。

  這樣的例子不勝枚舉。

21點玩家決定押注多少百分比資金在手牌上，房地產投資者決定在新樓盤中投入多少資金，以及加密貨幣投資者決定在新策略中加多少倍槓桿；都是很好的例子。

  推薦人AshleyHuo 如何交易黃金 下載指南   期望值   設想一個收益和對應的概率均已給定的押注機會，投資者在這一投資中的期望值（EV）為正。

例如，21點玩家看到，下一手盈虧概率分別為52%和48%。

52%的盈利概率似乎具備吸引力，但玩家應下注的整體資金比例是多少呢？   做出這一決定需要在投入更多資金以獲得更大收益，以及押注更少資金以防止破產之間尋得平衡。

  這兩個極端中間存在一個最優投入比例，以使得長期盈利達到最大值。

  規模很重要   一個並不複雜的實驗可以檢驗在1000次21點遊戲中，押注不同規模資金的玩家有著怎樣的結果。

  玩家在每次實驗中押注其1%的資金，我們可以畫出在1000次實驗後的淨資產變化軌跡圖。

這一策略給予玩家很好的回報，且僅需承擔很少的波動風險。

  在1000次實驗後，玩家的淨資產增加了44%（見上圖1%押注的深藍色曲線）。

  然而，如果玩家每次投入的資金比例均增加，會對最終的淨資產產生怎樣的影響？上圖中顯示了每次投入資金的1%、2%和4%，淨資產隨著時間的變化情況。

  隨著押注比例的增加，淨資產數量和其波動程度也出現上升，這一點毫不意外。

隨著押注比例從1%增至4%，淨盈利也穩步增長。

  然而，隨著押注比例從4%進一步增加至8%、15%和25%，在這一模擬實驗中淨資產數量卻開始反轉下行。

  若每次押注8%的資金，將導致玩家資金增速下降；若每次押注15%或25%則會導致破產。

  事實上，即便玩家在每次押注中盈利，資金比例過高將導致玩家最終虧損。

押注比例的上升將導致玩家的淨資產波動越來越大，但在超過某一臨界值後，盈利將達到峰值並開始反轉下行。

  一直做正確的事為何會最終導致失敗的結果呢？   推薦人AshleyHuo 如何利用股票交易策略交易外匯 下載指南   幾何拖拽效應   想要理解為何回報會先升後降，請先想像一個勝率50%、盈利比例在2∶1（即每押注1美元會獲得2美元的回報）的很好的投資機會。

  這顯然是一個可盈利的機會。

但玩家應該每次投入多少資金呢？ 將上圖的第一個例子的實驗重複1000次。

  在上述情形下，數學方法將幫助我們理解。

因為押注輸贏的概率一致，最終押注盈虧將是同等數量的。

最簡單的押注模型將是一贏一虧，順序可以交換。

  隨著押注規模的增加，盈虧的數量也將增加。

總盈利（見上表右列）隨著押注規模先增後降。

  每輪押注40%與每輪押注10%最終的淨盈利數量相等。

然而，每輪押注60%將導致最終虧損。

這是為什麼呢？   上述虧損源自幾何拖拽效應（NGD）。

  相比於投資組合的算數利潤，在收益和損失比例相同的情況下幾何利潤受到了拖累。

盈利X%後又損失X%（或者先損失X%後又盈利X%），將最終導致出現淨損失。

  投資損失10%，後獲利10%將會導致最終資金水平在原始投資的0.99（0.90x1.10=0.99），即淨損失在1%。

若投資盈利20%後又損失20%，則將導致最終虧損4%（1.20x0.8=0.96）。

投資回報下降的比例是收益與損失的乘積。

  Edge+NGD=利潤   隨著槓桿的增加，押注比例的優勢會隨著槓桿的增加而線性增加，但NGD會隨著槓桿的平方而增長。

  在槓桿水平較低的時候，押注比例的優勢占主導地位，而NGD可以忽略不計。

然而，隨著槓桿的增加，NGD迅速增加、最終占據壓倒性優勢。

  在下方的凱利公式圖表中，藍色線代表凱利曲線。

紅色的利潤線是不斷增加的槓桿和NGD（灰色線）的綜合。

  綠色的垂線代表Edge和NGD相互抵消的槓桿水平（即邊際Edge=邊際NGD），此時的押注比例在0.25，任何額外的槓桿都將導致利潤下降。

  換言之，在盈虧各占50%的情形下，使用0.25的槓桿將使得財富隨著時間推移實現幾何增長率的最大化。

凱利公式實際應用   凱利公式將上述邏輯置於一個簡單的公式中。

投資者只需在公式的右側帶入已知概率和收益，就可以輕鬆得到實現最大增長的槓桿比例水平。

在上圖的例子中，將b=2,p=0.5以及q=0.5帶入公式中，就可以得到與之前的表格中完全一致的結果。

  若創業投資或者ICO有15%的機會成功，且回報為30倍，又會怎麼樣呢？這一問題僅憑直覺難以給出答案，但根據凱利公式可以輕易得出，最佳投資槓桿在12%。

  回到本文開始時的那個例子，將b=1，p=0.52，q=0.48帶入可得∶ 正如上文預測的那樣，投資者應押注4%的資金。

  凱利公式對最優押注比例的曲線是基於對概率和回報的深刻理解而得到的。

它不是目標，而是投資者應該注意的限制水平。

凱利公式並不能用於衡量風險價值。

  凱利公式代表了理性投資範圍的極限。

隨著押注規模接近凱利公式的最優解，額外風險與額外利潤的比率將變為無窮大。

最終，投資者將不得不再冒10億美元的風險，才能多賺1美分的預期利潤。

  正如系統交易的先驅人物EdSeykota曾經說過的那樣∶“有老牌交易員，也有大膽的交易員。

很少有老牌又大膽的交易員。

”   凱利公式是評估風險與回報的定性指標，同時也是理解理性押注界限的絕佳工具。

儘管這一公式不能用於衡量風險價值，但其對於實際應用的作用就已經足夠重要了。

（NicholasYoder撰，首發於LuckboxMagazine，Ashley譯） 推薦人AshleyHuo 如何交易原油 下載指南 本網頁上的內容僅為一般市場評論，並不可能構成任何形式（稅務、法律、會計）的投資建議。

本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。

內容僅供參考。

讀者不應依賴本文資訊，其作為及不作為亦不應以此作為依據。

我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。

我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。

本文並不旨在中華人民共和國境內(就此而言不包括港澳台地區)傳播，在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。

版權聲明：除非為了瀏覽本網站的信息，或依照適用法律或本條款與條件許可，否則沒有我們的特定書面允許，任何人不得以任何方式向第三方複製、篡用、上傳、鏈接、公開演示，發行或傳送本網站上的任何信息或內容。

對於未經授權擅自轉載的侵權行為，我們保留進一步追究相關行為主體的法律責任的權利。

如有市場推廣、資源互換等商務合作需求，請與我們聯繫。

DailyFX提供影響全球金融市場的實時財經消息和行情走勢的技術分析。

AshleyHuo, 編輯 相關文章 什麼是朱格拉周期？為什麼說「實業發財靠朱格拉」？ 2022-05-2800:07:48 交易員如何高效利用Twitter？一文告訴你如何避雷假新聞和實操增加交易贏面！ 2022-05-2713:21:31 震盪指標是什麼，如何運用？震盪指標最全指南，建議收藏！ 2022-05-2713:12:38 標普500指數反彈，美元繼續回撤，下周流動性回歸後市場風向或再度轉變！ 2022-05-2711:31:37 廣告 財經新聞 即時新聞 行情綜述 每周走勢預測 市場分析預測 交易策略 技術分析 IG客戶情緒 支持阻力 樞軸點 市場行情 實時報價 行情圖表 財經日曆 財經日曆 央行動態 學習交易 交易課堂 免費交易指南 網絡研討會 交易研究 DailyFX 關於我們 分析師團隊 聯繫我們 文章存檔 Cookies政策 風險披露 隱私保障政策 條款及條件 保證金外匯交易涉及高風險，未必適合所有投資者。

高槓桿可為閣下帶來負面或正面的影響。

可能出現的情況包括蒙受超過投資額的損失。

閣下在決定買賣外匯前，應仔細考慮自己的投資目標、交易經驗以及風險接受程度。

投資者應知悉外匯交易有關的一切風險，若有疑問，請向獨立財務顧問尋求意見。

FXPublicationsInc(註冊經營別稱DailyFX)是在美國商品期貨交易委員會註冊的擔保介紹經紀商，同時也是美國期貨協會會員（ID#0517400）。

註冊地址：19NorthSangamonStreet,Chicago,IL60607。

FXPublicationsInc是IGUSHoldingsInc（在特拉華州註冊，註冊號4456365）的子公司。

本網站信息不針對美國居民。

本網站信息不向身處與發布或使用該信息有違反當地法律法規的國家或管轄地的居民發送或供其使用。